红海优配美联储降息后资产如何走向？复盘历史我们得到几个答案

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北京时间9月18日凌晨，美联储决定将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。

作为全球资产定价的“锚”，美联储政策转向对股、债、汇、商品等大类资产影响深远。

美联储本轮降息更偏向“预防式”，旨在应对经济放缓而非深度衰退。历史数据显示，相比“衰退式降息”，预防式降息通常对风险资产更为有利。

大事即将落地，水龙头又要开大一圈，流动性的水会流到哪里？对各类资产产生哪些影响？复盘历次降息周期中各类资产的规律性表现，或许我们可以寻找答案。

债、股、汇、金走向何方？

从历史来看，美联储降息会显著影响股、债、商品等资产走势，统计历次降息周期内各种大类资产价格的表现如下：

美债：降息周期最大受益者，短端利率敏感度更高

此轮降息里，美债是确定性最高的角色。中金统计了历史上历次降息后各类资产的表现，可以看出：降息开始后6个月内，美债胜率接近100%。

利率降低，意味着债券价格上涨。历史数据显示，美联储降息周期中，美债收益率下行概率达80%以上。短端利率（如1年期）与政策利率高度同步，例如2019年预防式降息期间，2年期美债收益率累计下行100基点；而长端利率（如10年期）受通胀预期和期限溢价影响，波动更大。若经济陷入衰退（如2008年次贷危机），长端利率可能先暴跌后反弹。

兴业证券指出，预防式降息后，美债利率短期受流动性宽松压制，但若经济转好可能反弹；衰退式降息下，美债利率将长期下行。

天风证券认为，当前美债配置价值凸显，10年期收益率或下探至3.5%以下。

国内买美债不太方便红海优配，可以退而求其次买美元债基金。

美股：短期有下行压力，长期利好

美股的逻辑同样简单，随着流动性的逐渐改善，企业融资成本下降，利润空间增加，市场的钱变多了，估值中枢会上移，尤其对于那些依赖融资扩张的科技成长股，能带来直接的利好。

历史表明，预防式降息后美股整体上涨，科技（如纳斯达克）、消费（如必需品）受益于流动性宽松和风险偏好提升。例如2019年降息周期中，标普500上涨15%，纳斯达克涨幅达20%。

若经济已衰退（如2008年），美股短期或下跌20%—30%，但量化宽松启动后，盈利修复驱动市场反弹，2009年标普500全年涨幅达24%。

国泰海通强调，美股胜率在预防式降息1个月后提升，但需警惕盈利不及预期风险。摩根士丹利警告，若美国经济硬着陆，科技股估值泡沫可能破裂。

A股：预防式降息后受益

美元贬值，国际资本从美国流向高增长的新兴市场寻求更高回报，风险偏好逐渐抬升，会普遍受益。A股将受益于流动性宽松和风险偏好提振上涨，科技板块以及食品饮料、社会服务、美容护理、医药生物等消费核心资产占优；衰退式降息后，受全球经济衰退影响调整，行业层面非银、银行等金融板块以及石化、化工等周期板块为代表的防御类资产占优。